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保利業績略低於預期 今年增速有望重回20%以上
??在2014年的“弱市場”中，保利地產仍然實現瞭穩定
增長。全年銷售金額1366.76億元。多傢券商機構指出，保利地產2014年業績略低於預期。2014年保利銷售同比增長9.09%，低於2013年
23.15%的銷售增速，也低於其他房企如萬科、綠地、恒大等的銷售增速。
??同時，保利2014年凈利潤同比增速僅13.4%，低於2013年的27.4%，同時低於過去5年公司凈利潤復合增速（36.9%）。
??機構人士指出，保利業績略低於市場預期，主要是受結算進度影響。根據公司發佈銷售業績，2014年四季度公司銷售開始大幅上升，單季實現銷售面積和金額
351萬平方米和449億，同比增64.2%和68.4%。下半年銷售將體現在未來的業績結算中。預計2015年公司銷售增速也將快速回升至20%以
上。
??中投證券分析師李少明認為，2014年保利銷售增速雖然放緩，但銷售增長含金量高，銷售均價逆市上漲近10%，市場調整中仍保持利潤率穩定。預計2015年總可售貨值超2500億元，以65%的去化率保守預計，公司2015年銷售超1640億元，增速在20%以上。
??各傢機構看好保利地產的因素，首先是公司的佈局。廣發證券分析師樂加棟表示，2014年保利全年獲取項目總規劃建築面積1209萬平方米，土地投資
431億，占商品房銷售金額的比例為31.5%，與其他公司相比公司在2014年維持瞭較平穩的拿地節奏，權益比例為73%；佈局方面，公司加大瞭在海西
以及廣東省內的拓展力度，新進入瞭茂名等7個城市；城市結構上加大瞭一線城市的土地獲取力度，三線城市主要以廣東省內優質項目為主。
??興業證券分析，保利地產本輪土地投資空間戰略把握較好。由於目前一線城市和核心二線城市基本面復蘇超預期，且可持續性強，所以在一線城市和核心二線城市
拿地較多的公司獲益較大。保利地產2014年在一線城市拿地金額占整體銷售金額比重46%，相較過去幾年明顯提升，在同類公司中也是處於較高水平。
??公司2014年在廣州獲得的黃埔區、番禺區等7個地塊。根據宏觀和微觀層面的數據判斷，一線城市和核心二線城市房價在2015年均會有不同程度的漲幅，基本面復蘇將貫穿全年，因此預期公司2015年銷售利潤率將保持在較高水平。
??當前宏觀政策的寬松也對保利地產等房企業績增長提供瞭空間。興業證券認為，降息後房地產行業基本面確實開始復蘇，尤其是一線和核心二線城市；中央各部委集中於去年12月底與2015年1月紛紛出言“托市”，穩定市場預期。
??2月4日晚，央行宣佈降準，表明貨幣政策也在進一步寬松。在房地產相關行業政策和貨幣政策持續放松背景下，業內預計行業基本面復蘇將貫穿2015年全年。
??樂加棟指出，無論是對於住宅市場還是土地市場節奏的把控上，2014年保利地產向市場展現出瞭一個千億房企已經逐步走向成熟。
??展望2015年，除瞭主業的穩定增長之外，在資本市場對於房地產企業融資限制逐漸放開以及社會融資成本中樞下移的情況下，杠桿水平較高的保利地產所面臨
的邊際改善效果最為顯著；同時公司重點佈局的海西以及廣東地區仍將是新政府區域政策的重點，諸多變化對於公司股價都有積極的催化作用。
??興業證券認為，保利地產目前的瓶頸指南信用貸款任何問題免費諮詢為融資能力，保利地產凈負債率高達130%，是龍頭公司中凈負債率最高的，公司投資能力優異，融資能力的突破有利於公
司持續發揮其優異的投資能力。公司獲準註冊發行150億元中票，已成功發行10億元，發行利率僅4.8%。政策風向轉暖，房企股權及債權融資放松，公司正
探討股權融資的可行性，以破解高負債率對規模發展的制約，若成功實施公司發展有望再提速，市值雲林融資貸款信貸年息管理能力將增強。
新聞來源http://fs.house.sina.com.cn/news/2015-02-05/09235968911573354598067.shtml
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